二零二六年是國家國民經濟和社會發展「十五五」規劃的開局之年。根據國家能源局資料顯示，二零二五年全社會用電量歷史性突破10萬億千瓦時，達到10.37萬億千瓦時，令中國成為全球首個達到這一規模的單一經濟體。展望二零二六年，在穩增長政策持續發力、新興產業加速擴張的推動下，預計中國全社會用電量將達到10.9萬億至11萬億千瓦時，按年增長5%至6%。趨勢凸顯新能源電力供應持續擴大，國家的綠色低碳轉型步伐正在不斷加快。

在電力供需加速市場化、新能源電價波動加大及電量消納呈現瓶頸的形勢下，電力行業正從「裝機擴張階段」邁入「系統能力競爭階段」。面對行業環境變化，本公司將以高質量發展為主線，持續優化結構布局，提升運營效率與風險管控能力，增強經營穩定性和抗週期能力，在複雜市場環境中保持穩健發展態勢。

從政策環境看，在「十五五」規劃期間，能源安全與綠色轉型將協同推進，國家將持續提高新能源的供給比重，同步推動化石能源的有序替代。一方面，新能源在構建國家新型電力系統中的主導地位將始終保持不變。在新能源已全面市場化下，儘管市場化交易短期內可能對新能源電價造成壓力，但電力現貨市場交易比例仍將持續提高。而另一面，傳統煤電的容量電價機制逐步完善，亦有助於更加充分體現煤電機組在電力系統能源安全與負荷調節中的重要功能價值。電力行業政策體系日益成熟，有利於能源混合結構合理、治理規範、具備規模與管理優勢的企業實現穩健發展，但行業分化趨勢也將更加明顯。面對政策導向，本公司將加快推動煤電容量價值兌現，強化燃料成本管控與市場化交易能力，同時在新能源領域堅持優中選優，提升項目質量和消納保障水平，確保本公司在政策調整中贏得主動。

從行業發展看，電力企業競爭重心正在轉移。預期行業將轉向技術創新、運營能力和行銷服務的提升。企業盈利結構亦將更加多元化，電量、電價、容量及輔助服務等收益共同構成經營基礎。企業之間的差異，將更多體現在資產質量、系統調節能力、市場響應能力及精細化管理水平上。隨著電源結構持續優化和技術進步推進，行業整體運行效率有望提升，具備綜合能力優勢的企業將獲得更加穩定的發展環境。順應這一趨勢，本公司將著力優化資產結構，強化精益運營與市場響應效率，在多元收益格局中增強整體盈利韌性。

從板塊運行看，新能源與煤電業務均處於機制調整與結構重構階段。新能源方面，在電力系統的綠色低碳轉型中仍繼續發揮重要作用，推動國家可持續發展。然而，在整體裝機規模持續增長下，預期電價競爭加劇及區域消納差異顯現，項目品質與運營效率將成為決定企業回報的重要因素。煤電方面，未來將作為基礎保障性能源，在低負荷運行和靈活啟停等營運模式下，競爭力將逐漸轉向提升調峰能力，與新能源的出力相結合將變得更加普遍。煤電容量價值將逐步體現，煤價中樞趨穩亦有助於增強收益穩定性。本公司將堅持規模與效益並重，優化新能源及傳統能源的布局與建設節奏，提升精益運維與交易能力，本公司長遠將持續穩定整體的回報水平。

從公司協同與平台建設看，本公司與電投水電的重組事項已在去年十月順利完成交割。本公司產業結構進一步理順，整體發展基礎更加穩固。重組事項完成後，本公司資產集中度和協同效應得到增強，上市平台功能持續強化。根據國家電投發出的避免競爭承諾函，國家電投承諾該交易完成後的三年內，在符合相關法律法規及內外部審批手續的前提下，積極促成將其屬下其他水電資產注入電投水電。未來，本公司將在夯實現有結構基礎上，持續深化內部協同，提升資源整合效率，穩步優化業務布局，為長期發展拓展更具彈性的空間。

展望未來，本公司正站在由「規模領先」邁向「質量領先、能力領先、回報領先」的關鍵轉捩點。我們將堅持清潔發展方向不動搖，堅持市場化改革方向不動搖，堅持為股東創造長期價值的目標不動搖。在能源結構深度轉型的歷史機遇中，我們將穩步推進高質量增長，持續提升資本市場回報能力，以優異業績回饋廣大投資者的信任與支持。